|
王如晨/文 市场总会上演黑色幽默。你所认同的价值投资，常常换来荒诞一面。
譬如数字经济领先企业联想集团，2020财年Q2，3S战略指引下，主营稳健成长，创新业务展现出结构性的爆发性增长动能，却换来港股前一交易日3.8%的跌幅。今日跌幅更甚，达4.8%。 不过，这反差早已成为我们观察、判断一家企业是否真正具有长期竞争力的征兆。 我们已看到，一个周期以来，尤其2019年年初至今，联想集团身上发生了一系列关键的变化。它隐藏着这一组织的新生与数字经济的未来。 两日前，这家公司公布了2020财年Q2季报，营收948亿（人民币，下同），同比增幅为3%；净利同比增近20%至14.2亿。这已是连续9季增长局面。 但我们关注的核心要点在于： 一、一种结构性的变化与驱动转换。包括主业的稳健度、利基价值、创新潜力；新业务的前瞻性、创新力以及现有成长性等。 二、战略执行力。即匹配的组织、架构、领导、激励、设计，还包括长短期目标发展的节奏。 三、战略定力与道路自信。 让我们结合一些数据看看联想集团这三个层面的表现。 这一层面，Q2财报体现得非常显著。 首先，财报坦陈，受超大规模数据中心市场暂时疲弱、PC零部件供应及宏观环境影响，集团营收放缓至3%，同比仅1%。 其中，主营版图IDG（智能设备集团）中，PC出货放缓；受超大规模数据中心业务结构性变化与价格疲弱，当季增长下降，且仍处于亏损中。此外，移动业务营收亦有下滑。 这应是资本市场直观看到的一面。同时，应该也是股价下跌的直接原因。毕竟，营收放缓，常被人视为增长面临压力。 不过，市场漠视了另一面。 DCG版图中，超大规模数据中心虽然疲弱，且处于亏损状态，但亏损已连续9季收窄。而且，它并非意味着所有数据中心业务都面临压力。事实上，少数头部客户之外，中国市场与非超大规模数据中心的成长非常给力。比如，联想中国数据中心业务整体营业额同比增19%，非超大规模数据中心业务同比增长47%。
细部呈现更是如此。比如其中高性能计算营收同比增长超30%，软件定义基础架构业务营收增长超40%，存储业务营收增长近70%。 必须单独提一下联想软件及服务业务。当季收入同比增35%至9亿美元，已占集团总收入的6%以上。这应是联想集团2020财年开启以来最大亮点之一。 还有联想首倡的设备即服务（DaaS），不但驱动销售多样化，更是激活了硬件全生命周期。过去，很多设备卖出去，服务往往体现在售后，带有矛盾性。今日设备与服务双位一体。这部分业务成长更是迅猛，高达725%，营收规模将很快突破单季10亿美元大关。 另外必须强调的创新业务单元，也即年初成军的联想数据智能业务（DIBG）、最新成立的商用物联网（CIOT）业务，当然还有体现更为直接的3S战略核心部分行业智能，都呈现出高速增长态势。你看数据：DIBG季度营业额增加76%；CIoT也开始发力，并且软硬一体的方案形态，有利于壮大营收；受益于智慧教育业务突破，行业智能营收增长202%。 这说明什么呢？那就是，诸多2B业务单元，正在价值链所有环节扮演联想集团高速成长的驱动力。这是整个结构性变化的成效，也是联想财报真正的风向所在。 当然，也不要忽视集团核心主营IDG。PC出货确实放缓，但依然在增长。而且有两点颇受关注： 1、PC和智能手机销售额为107亿美元，税前利润率创纪录地达到5.7％。 你知道这行业“保3争4”都不容易。而且，PC销售额同比增长7.1％，快于行业均增幅度。它已占净销售额4.1％，税前利润为6.12亿美元； 2、联想全球PC市占已达24.4％，地位进一步巩固，中国区更是牢不可破。 这背后说明什么呢？那就是，一个看去缺乏性感的行业，其实仍有巨大的创新空间。竞争如此激烈，联想仍有稳健的净利增长，且市场地位日益稳固。这背后创新与运营精细化程度，非外界所知。 财报显示，这与市占扩大、高增长及高端细分市场有关。它尤其提到工作站、轻薄本、显示器及游戏电脑双位数增长的出色表现。此外，手机业务虽受成本策略、特殊厂家与特定市场区域影响，营收下滑，但依旧维持了盈利局面。 显然，尽管整体营收增幅一般，但受益于3S战略指引，联想集团的增长，呈现为有质量、结构化、驱动转换的特征。 另外的数据，也能说明综合运营的成效：上半年，经营活动现金净额为12亿美元，现金与等价物增加至30多亿美元。强劲现金流、毛利表现、净利结果、现金储备，既反映联想集团前端多样性业务与多元销售策略的奏效，同时也能说明内部业务之间的协同与履带衔接价值。 这是一个非常健康的联想。它有PC业务，且是核心主业，但早已不止PC概念。PC生发出来的多元业务版图，显示出强劲的生命力。截至目前，很多人甚至业界看去牛逼的机构仍只是习惯以PC视角审视联想。 而且，它的成长，还有很多空间。财报与财报电话会议上，杨元庆等人还原了未来几季的利好变化： 1、PC主业上，除了受益于行业互联网潮流，商用PC成长乐观，而且，更有微软windows10强制升级政策的刺激。 2、数据中心与服务器业务只是暂时回调，接下来将受益于5G以及AI要素的融合。 第一点本不必多说。一些人过去几年空喊的手机替代PC、PC是夕阳产业的论调早已破产。PC无论消费类还是商用类都已被纳入端到端的的数字经济洪流中，PC业已具有非常丰富的运营价值，它再也不是过去多年说的缺乏商业模式的局面了。它带有基础设施的特征。联想软件与服务、Daas已经充分证明了这一点。 第二点需要强调一下。我非常认同杨元庆说的数据中心业务只是暂时回调。因为过去一年，我们已经看到了类似的趋势，那就是传统数据中心，在第一波云计算热潮中，已到了一个结构调整期，比如融入5G与AI要素，尤其是数据智能。本地另外两个企业的类似动向一定得提，那就是阿里云去年升级为阿里云智能，百度云今年升级为百度智能云。这背后，就是算力资源与AI要素的融合趋势。事实上，亚马逊、谷歌云计算业务的增长放缓，也有一致的背景。 联想集团不缺AI要素，算力、算法、数据，三个层面非常完整。它只是需要一些时间而已。它会经历同业的类似一幕。就是未来几季，将三大层面进一步融合，随后，联想会展现更强的增长力。 这本来也是3S战略开启之后的核心动向，也事关我们下面要分析的部分。 这一话题，属于夸克君2018年以来一直观察联想集团尤其杨元庆本人的关键维度。 那是因为，3S战略出台不易，它的落地与执行更是复杂。没有超强的顺应全球地缘政治环境、行业趋势变化的能力，没有化解一个组织日益复杂的挑战的能力，对于联想集团来说，3S战略将很难落地。何况，过去一段，联想承受着外界巨大的误读与认知迷雾的考验。 战略执行力，不是临门一脚的功夫。对于一个组织来说，它是一套方法论，包括愿景与方向、战略清晰度，战略落地的策略。背后涉及一个组织的领导力、思想力、文化、创新机制的变化。 这里没法展开更多。但要说明，3S战略不是2019临时产生。联想35年的历史中，从早期为巨头分销打工到PC品牌独立到价值链生成，是一个阶段；然后是PC到PC+阶段，联想品类开始扩张，当然有收购整合的过程。而从PC+到2B战略觉醒，这个过程，密集体现在2014至2018年上半年，这是联想承受外界质疑、侮辱最终的时期，却是它走向清晰的周期，三波战略、修正与迂回登山的理论，都是这个阶段的总结与实践。 你去梳理一下杨元庆这个周期的言论，能体会到一个领导者率领团队艰苦探索的心路。有不解，有坚韧，有道路的自信，有思想力的解放。2018年雁栖湖大会、2019年年初，3S战略清晰、确立，只是整个探索历程的阶段性呈现。今日的3S战略其实就是修正、迂回之后的新一轮征程。
过去一年，4次短暂接触中，我都向杨元庆提出了这个问题。而在联想2019年誓师大会美国站期间，他给了清晰的解答，为匹配3S战略，公司将持续进行组织架构升级与业务创新，持续强化执行力。 提到执行，他强调过六要素与四个域。前者涉及战略目标、商业模式、组织、文化、人才、激励，有非常鲜明的OKR（目标管理）框架，后者则是联想战略节奏的掌控。 2019年以来，多个动作展示出落地动向。其中尤为关键的组织架构与业务创新，就是DIBG、CIOT两大业务单元的设立。我们说，所谓组织架构变革，其实一个最核心的特征就是，组织与业务要有模块化设计，同时还要保证模块之间的开放、共享以及超级协同。此外，与外界要保持开放合作，最终走向平台化。这个过程里，联想的中台架构日益清晰。 这也是一个组织在复杂多样与一致性及统一性之间的互动。过去的联想集团，有着一体化的价值链，集成度很高，但每个环节都面临开放。而开放的过程中，又必须保证组织的一致性。 查尔斯.汉迪在其《组织的概念》一书里说：“组织架构的最优化，通常都遵循着经过重新阐释的奥卡姆剃刀原理……换言之，组织结构的设计者，要在‘统一性’压力和‘多样性’压力之间走钢丝。” 联想集团正在经历这一优化的过程。当然，不止架构，还涉及到1号位的设立。几年来，联想多个单元都在经历着领导力变革，新的单元诞生，也意味着人才与领导力的重塑。此时，联想集团也是兵强马壮、良将如云。 当然，还有成熟业务与创新业务、长中短期节奏的掌控。IDG、DCG、DIBG、CIOT等，它们短中长期的发展节奏、探索的试错速度与空间，并不完全一样。当然还有研发体系、投资体系以及其它职能部门之间的协同。这背后，有杨元庆个人的领导力在。 关于节奏，这里补几句。之前，联想一位朋友对我说，公司吸收了硅谷著名战略与创新咨询专家杰弗里·摩尔《zone to win》的分析框架，用“域”描述了现有业务版图之间的内在协同与发展节奏。年初誓师大会上，杨元庆等人确实也多次做过阐释。 另一重就在于他对规模的认知。说到提升营收，他谈到了移动业务。尽管上季保持盈利，而收入下滑，他对这一业务的期望也是，依靠消费洞察创新产品，拓展新的区域市场，保证“盈利性增长”。“盈利性增长”的预期里，就隐含着此刻他与联想集团的价值取向，就是不会盲目追求规模而牺牲内在体质。 联想去年营收已超过500亿美元，已是全球性巨头。规模仍会扩张，但结构性变化、驱动力转换更为关键。我认为，在他那里，3S战略尤其行业智能代表的未来，才是联想着意努力的方向。 Q2财报呈现出来的多元业务成长性，让我们感受到了这家公司丰富的想象空间。 当然，这不是说联想所有能力都已具备，也不意味着一些都会顺利。 事实上，在我们看来，仍有许多紧迫的挑战。除了主业甘于寂寞、日复一日的创新，维持这个阶段深广的护城河地位之外，最难的一面在于，3S战略之下，虽然有了组织保障，有了业务单元，但2B技术、工具、方案、平台，还缺乏更高的品牌影响力，尽管有制造业支撑，有从PC、服务器业务衍生出来的行业客户群体，如此足可生成优势的场景，但面对更多行业，联想还有许多功课要补，尤其是数据智能部分。 联想集团不缺“资源”，这家公司其实浑身都有宝。最大的考验，恐怕不在技术面，而在于面对不确定性年代，是否能够保证战略定力，不被行业的暂时波动尤其资本市场波动裹挟而失去专注与聚焦，过度追求短期业绩，旁逸斜出。
一方面它需要持续强化自信与价值自觉，另一方面切忌想一口吃个大胖子，尤其2B业务版图。它建立在整个系统的演进基础上，不是方案营销概念。联想集团的定位，决定了它是一家适合马拉松长跑的公司，它已经跑了35年，验证了自己的价值与能力，无论它的出身、文化、价值观，还是此刻的愿景，它都没有任何理由为短期业绩奋斗。在这个层面上，我们说，联想集团是中国的骄傲。
35周年纪念日，杨元庆对全体员工发了一封短信。在简单回顾了前30年旅程之后，他渲染了此刻的联想风貌、业务版图、战略自信，并对客户、全体联想人表达了感谢。 3天后，雁栖湖将迎来联想集团2019年techworld大会。最近几年，它已经成为这家公司面向全球产业发出关键话语的舞台。夸克期待它围绕3S战略展现出超越财报与资本市场波动的格局与视野。 |
