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本期嘉宾：巨丰投顾高级投资顾问张旭 【核心观点】 1、从2017年到2019年，每当国际消费电子展开幕前的前十个交易日，反映在A股市场之中，整个消费电子板块都会呈现出上涨的态势。 2、消费电子产业前几年一直是处于低谷期，随着5G技术的到来，整个产业有望迎来一波复苏，由5G引发的换机潮会带动一些新的消费电子产品需求。 3、在整个消费电子细分板块中，像光电子、光学，还有无线耳机，以及虚拟现实、增强现实板块在未来会出现一个比较明显的增长期。 4、预计到2023年，我国对虚拟现实、增强现实技术的消费量会有望突破650亿元，未来虚拟现实、增强现实板块或将迎来爆发期。 5、在未来，随着5G技术不断深入和推进，整个消费电子产业将会迎来新的一波发展黄金期。
【新闻背景】 2020年即将到来，一年一度的国际消费电子展（CES）也即将拉开帷幕。CES展会迄今已有52年历史，不仅是引领世界消费类电子技术和产品发展潮流的风向标，也是消费类电子产业的一场盛会。 CES 2020展会中将会出现丰富的5G硬件，包括支持蜂窝连接的冰箱、电视，还有汽车。同时，CES 2020还将大力关注人工智能，并推出一系列8K电视。展会中还将出现机器人吸尘器、安全摄像头、双屏个人电脑、电动卡车、3D打印汽车和自动驾驶汽车的车载娱乐系统、防燥无线耳机等前沿产品。 智能牙刷、智能冰箱、智能手机，甚至智能马桶，消费电子产品将怎样改变我们的生活？又会给资本市场带来哪些影响？
国际消费电子展，简称CES，这是一个什么盛会？其实它主要是对当今一些高科技潮流消费电子进行一个宣传展示。因为它的历史比较悠久，所以目前来说，也是一个全世界影响规模比较广泛的一个电子产业相关的盛会。 从去年的数据来看，2019年国际消费电子展，（我国）一共是有一千二百余家企业参展。从今年来看，目前像华米、一加、康佳，还有联想这些企业已经是确认参展。 值得注意的是，从本次参展的内容上来看，主要参展的一些电子产品主要包括像智能牙刷、智能电视等这些智能家居方面，还有像电子卡车，无人驾驶汽车驾驶这种娱乐系统，其次还有像电子消费产品中的双屏电脑以及防降噪无线耳机等等这一系列产品。本次展会中还有一点值得确定的是什么？就是这一次展会中5G相关的硬件技术是第一次确定参展，可能会涉及到一些蜂窝移动技术的智能冰箱，还有汽车以及其它一些黑科技产品。
有一点是相对来说比较有意思的：从近三年来看，每当国际消费电子展开幕的前一段交易日，A股资本市场也会起到一些提前反应。从2017年到2019年这三年中，每当国际消费电子展开幕前的十个交易日，反映在A股市场之中，整个消费电子板块都是呈现了一个上涨的情况。 如果把整个消费电子再做进一步板块分析，可以来看，可以按照整个这几年参展的主题上来看。比方说像2017年，当时消费电子展主题涉及到了虚拟现实、智能穿戴，还有人工智能，这几个板块反映在A股市场之中，也是在整个开展之前的十个交易日均出现了一个不同程度的上涨。以此类推，像2018年，它的参展的主题涉及到的虚拟现实、智能电视、智能穿戴也是出现不同上涨。那么2019年同样如此，涉及到这些参展内容都出现了一个不同程度的上涨。
关于整个消费电子产业，其实大家也注意到，（消费电子产业）前几年一直是一个低谷期，随着5G技术的到来，整个产业有望迎来一波复苏。未来整个电子消费产业或者说行业未来会走向一个什么样的发展？值不值得去关注？ 东北证券认为，在5G浪潮推动下，整个相应的一些电子产品更新换代潮会出现，由5G引发的换机潮会明显增加，带动一些新的消费电子产品需求。
另外，前瞻产业研究院表示，随着5G技术作为核心技术的一个载体，相关地也会激发一些像手机、摄像头、半导体、无线耳机等相关产业发展。 考虑到整个反应到A股市场这块，涉及到消费电子概念，涉及到的个股众多。巨丰投顾结合各家研究机构研报认为，就是在整个消费电子细分板块中，未来可能会像光电子、光学，还有无线耳机以及虚拟现实、增强现实这块可能在未来会出现一个比较明显的增长期。
首先，在光学镜头方面，国信证券认为，整个光学应用是消费电子终端主要方向之一，因为它具备的一些超高清、超广角设备，可以大幅提升用户拍照体验。所以说目前在手机、智能手机的应用整体来说是比较广的。目前大家也可以注意到，手机的摄像头也从最早的一个、两个升级到了三个，乃至现在最新的四个的状态。 通过数据上来看，随着5G换机潮的到来，手机三个摄像头的渗透率出现了一个明显上升状态。2019年相比于2018年，三个摄像头的渗透率增长幅度是超过15%。根据相应数据，整个摄像头的销售量，2019年三个摄像头的手机出售量的达到了2.4亿。
涉及到光电子板块的相关个股方面，通过机构对整个板块的调研频次以及它的估值进行了一个筛选。近一个月以来，机构调研频率较高的上市公司，其实是主要有图中的这么几家。大家可以看到像深天马，还有欧菲光是近一个月以来相对来说，机构对这些公司调研密度是相对来说较高的。如果从整个估值的角度来看，目前整个光电子板块，其实它估值较低的个股，其实主要是有像阳光照明，还有利亚德。 再来看一下无线耳机，无线耳机其实在2019年来说是比较出乎人意料的爆款。从手机趋势上来说，目前整体手机都是取消了3.5毫米的手机插口，所以也要预示着什么呢？无线耳机，它的趋势显然形成了一个明显增长趋势。
在2018年的，整个无线耳机的出货量还不足1亿台。根据2019年以及2020年的预测，整个全球的无线耳机出货量有望会突破1.4亿台以上，这是它整个增长趋势。而对于现在目前来说，无线耳机它未来的发展趋势，相关研究机构也认为，防噪音的无线耳机可能是未来一个主流发展趋势。 反映到资本市场之中，A股上市公司中具备这些概念的个股其实主要有这么几家，整个无线耳机板块其实像长盈精密，还有信维通信这两家上市公司，其实在近一个月以来，机构调研的频率是相对来说较高的。另外从整个估值方面，像鹏辉能源，还有亿纬锂能，它们整体市盈率估值，在整个无线耳机板块中的估值相对来说是处于低估状态。 最后再来说一下虚拟现实、增强现实的相关机会，尤其是像5G网络，它其实是可以成熟地克服像3D画面引出的传输问题，像虚拟现实，还有增强现实这些未来的市场的需求有望充分激发。
虚拟现实，还有增强现实的消费量在2018年的时候，整体在相关技术上面，我国的消费量不到31亿元。随着5G技术的到来，未来整体会呈现一个明显增速的态势。预计到2023年，我国单纯对虚拟现实，还有增强现实整个产业的消费量有望会突破650亿元。所以说这一块这几年的增速来看，相对来说是比较明显的，所以这也就是为什么我们认为虚拟现实、增强现实也是未来在消费电子领域板块中出现爆发的原因之一。 相关具体个股方面，近一个月以来，其实机构密集调研的几家上市公司主要是有像海康威视、深天马、数码科技等这类上市公司。像中文传媒、岭南股份这些上市公司，它的估值整体来说是相对较低的。
【新闻背景】 拐点来了！2020年，5G换机潮一触即发，消费电子行业有望进入新一轮景气周期。据统计数据，已有超过300家上市公司公布了2019年度业绩预告，业绩增幅预计翻倍股主要集中在计算机、化工、电子等行业。由于下半年消费电子产业链迎来备货高峰期，多家消费电子上市公司净利润增幅超100%，其中，星徽精密(300464)净利润增幅更是超7700%，在A股已发布业绩预告的上市公司中排名第一。 当前，物联网、云计算、大数据、人工智能、VR/AR等前沿技术层出不穷，5G普及的脚步也越来越快。通过5G技术提升人工智能的使用效率，电子消费产品也被赋予更智能化的功能。2020年，消费电子迎来备货高峰期，哪些板块会迎来新利好？消费电子产业是否将迎来黄金时代？
可能有投资者会问，到底是多少数值，或者说处在什么状态的估值才是处于低估或者是高估？跟大家分享一个相关技巧，或者说一个分析方法。 举一个个股的例子，比方说像激智科技，这张图显示的是我们巨丰投顾独家的一个估值系统，相比于其它估值指标来说，该系统的其实是会更直观一点。为什么这么说？因为我们把整个价格未来成长的预测区间分成了蓝色，黄色，还有红色三个区域。 从图中显示，激智科技显然对未来2020年、还有2021年这两年来说，显然是处在一个低估状态。另外，对于这家上市公司来说，天风证券也是认为，因为激智科技，它是涉及到了一些像光学结构技术以及像什么徒步等科技方面的一些核心技术，随着公司上市之后，它也是不断地进行了一些并购，还有一些相关的产业布局，所以天风证券对它是比较看好的。
还可以再举一家上市公司的例子，还是用该估值系统给大家展示。从图中可以看到大华股份，上市公司大华股份它当前的股价相对于未来，尤其是2020年和2021年两年盈利增长情况来看，整体股价是处在了一个相对低估的状态。天风证券认为目前上市公司大华股份，它在海内外的业务现在搭建的比较完善，业务也是处在了一个逐步推进的状态，未来整个公司的盈利情况有望趋于正常化，所以相对来说也是比较看好。 其实整个消费电子整个产业前两年进入了一个低谷期，但是值得注意的是什么？随着2019年5G在各个国家不断的商用推进，由5G技术作为核心载体，它会刺激相应的一些电子设备以及消费电子整个产品进入一个比较明显的换机潮，由此会推动整个消费电子产业会进入一个新的革新以及发展的浪潮。所以在未来，随着5G技术的不断深入和推进，整个消费电子产业也将会迎来新的一波发展黄金期。 |
