咖啡在2019年末的惊人涨势令许多交易员和分析师感到意外,同时更为重要的是,引发了市场对于明年咖啡价格的涨跌预测热情。 自2019年9月底以来,阿拉比卡咖啡豆上涨近30%,这是自2014年以来最佳的季度表现,也是过去三个月主流大宗商品中涨幅最大的。而就在今年的5月,咖啡期货价格还跌至近13年来的最低点,如下图所示: 由于恶劣的天气威胁到全球最大种植国和出口国巴西的生产,咖啡价格进入到了上涨趋势之中。随后,市场预测全球咖啡供需关系将由产量过剩转变为供应短缺,从而进一步推动反弹。但是,随着波动率指标飙升至四年多以来的最高水平给了2020年初的前景持谨慎态度。 芝加哥RJO期货的高级市场策略师Jason Graves表示,“咖啡价格涨幅太大,太快,现在我们看到了健康的回调,短期内,高波动性将继续存在。” 纽约的阿拉伯咖啡期货在2019年上涨了23%。该商品在12月17日升至每磅1.4245美元的峰值,创两年来新高,但此后已下跌约12%,周一报收于1.253美元。 尽管对于明年年初的咖啡价格持有调整的观点,但随着时间的深入,市场认为咖啡价格可能会进一步上涨,并给出了如下理由:1)供需关系由过剩转为短缺 据美国农业部估计,巴西的季末库存将降至1962年有记录以来的最低水平。 同时,荷兰合作银行(Rabobank)预计2019/20年度全球咖啡供应短缺350万袋,花旗集团(Citigroup Inc.)则预测短缺为470万袋,而2020/21年的短缺为130万袋。 如果2020年全球咖啡产量的确存在短缺,同时库存也较为吃紧的话,理论上将会利多咖啡价格。2)巴西产量尚不明朗 咖啡价格的反弹通常会激励咖农进一步提供产量。全球最大的商品交易商之一的Ecom Trading在巴西本地子公司Empresa Interagricola SA的董事Carlos Alberto Fernandes Santana说,该国的低利率和通货膨胀可能会鼓励种植面积的扩大。 目前市场对于巴西咖啡新产季产量分歧较大,有些人预期收成创纪录,但巴西官方机构认为则会少于2018年的6300万袋。 作为全球最大的咖啡生产国,巴西咖啡产量将直接影响到咖啡价格,但目前尚不清楚将会是利多还是利空。3)新的需求增长点出现 花旗集团(Citigroup)驻纽约董事Aakash Doshi表示,即使价格在短期内达到顶峰,也可能在明年下半年仅需攀升。他表示,价格可能在2021年突破1.60美元。摩根大通(JPMorgan Chase Co.)的分析师表示,尽管价格会出现起伏,但中期价格可能会升至1.59美元。 荷兰合作银行(Rabobank)驻纽约的高级市场分析师吉姆•沃森(Jim Watson)表示,由于冷萃的普及,咖啡需求继续看到新的增长,尤其是在最大的消费国美国。他说,时髦的冷萃咖啡比热咖啡需要使用更多的咖啡豆,这将刺激咖啡的需求。 如果果真如市场所预测咖啡需求进一步提升,理论上将会利多咖啡价格。4)消费者影响难以起到阻碍作用 沃森说,最近的价格上涨不太可能损害需求或公司利润,因为这种上涨并没有持续下去。 BTIG分析师彼得·萨利赫(Peter Saleh)则表示,咖啡烘焙商和连锁店通常会提前锁定价格,而且它们“不太可能感到很多问题”。 因此,近期的咖啡价格上涨不会对消费终端产生负面的影响,理论上对于咖啡价格难以起到阻碍作用。 综上所述,目前来看市场对于2020年初持谨慎乐观的态度,年初可能以价格调整为主,但在年中咖啡价格或将进一步上涨。 |