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原标题：沪指3000点上下11次，3000点迟迟未能站稳，说明了什么问题？
A股 3000点，属于今年市场多空双方激烈争夺的位置。有数据统计，自今年以来，上证指数已经11次攻上了3000点，但同时又有11次失守3000点的位置。由此可见，对于A股站稳3000点的难度并不低。 事实上，3000点不仅属于近年来多空争夺的敏感位置，而且也是过去十年A股市场的指数运行中枢位置。不过，需要注意的是，与十年前的3000点不同，十年后的今天，虽然市场同样处于3000点附近的位置，但相应的估值水平却骤然下降。截至今年12月23日，沪市平均市盈率仅有14.12倍，而深市平均市盈率仅有25.29倍，这与十年前的市场估值有着截然不同的区别。 不过，与十年前的市场环境相比，如今A股市场所面对的问题更多，且更加复杂。在过去，市场处于齐涨齐跌的走势，单边做多成为了资金实现盈利的重要方式。但是，十年后的今天，随着越来越多的金融工具出现，市场资金更注重风险管理，且大资金更愿意参与到股指期货、股票期权等工具之中，并通过这些工具实现套期保值乃至完成各种套利动作。很显然，对于当前的市场环境，单边做多的模式已经不是唯一可选择的盈利方式，对大资金大机构来说，其对风险管理的意愿更加强烈，且套利的工具越来越丰富。 受此影响，纵观近年来A股市场的变化情况，一方面是机构投资者队伍的持续壮大，股票市场的机构化程度持续提升；另一方面则是A股市场的“去散户化”节奏有所加快，越来越多的散户投资者无法适应当下的市场环境，有的选择被动长期投资，有的选择离开市场，多年来真正做到持续盈利的散户投资者也是寥寥无几。 自今年以来，沪指在3000点上下11次，市场的波动幅度也趋于收窄。对于市场而言，站上3000点并不难，但要有效站稳3000点，却颇显难度。 究其原因，一方面需要考虑到市场投资信心的问题，若3000点上方的政策环境有所收紧，则市场资金面也会受到显著冲击，股市很难持续维持在3000点的位置之上；另一方面则是机构投资者的分歧比较明显，当市场运行重心有所回升，则将会面临大基金调仓、产业资本减持等问题，在大资金未能够形成合力推动之前，市场资金还是不愿意大胆进场做多，场外观望的氛围尤为浓厚。 归根到底，还是在于股票市场的投资信心以及赚钱效应仍未得到实质性的激活，而对于A股市场来说，本身并不缺乏资金，缺乏的往往是投资信心以及赚钱效应，当市场形成了有效的赚钱效应，那么各路资金也会蜂拥而至，而前几次牛市行情的表现，也是市场不缺资金的真实写照。 从中长期的角度出发，随着A股市场上市公司盈利能力的持续改善，股票市场的投资价值也将会得到资金的挖掘。即使站在当前的市场环境分析，当前A股市场的估值环境偏低，甚至处于历史估值底部区域，3000点下方的A股市场本身具有一定的投资安全性。 值得一提的是，国内家庭资产在股票基金身上的配置比例偏低，仍与海外成熟市场存在明显的差距，若未来家庭资产配置的风险偏好得到一定程度上的改变，那么将会为股票市场带来可观的新增流动性补充。除此以外，在A股市场加速开放的过程中，伴随着国内金融工具的逐渐完善与丰富，未来将会进一步刺激国内机构投资者乃至海外资金的进场，这将会从很大程度上改变A股市场长期以存量博弈作为主导的资金面环境，而A股市场的长期表现仍然值得期待。 |
