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2019年5月5日，在伯克希尔公司2019年股东大会如期在奥马哈举行，大会上巴菲特公开说：打败专家竞争的另一个利器是在你选择的利基市场中，首先，我们要看看该用什么方法，投资规模相当小、过去盈余成长率高、未来很有潜力，而且市场评价似乎不正确的公司。我投资这种股票获利最多，因此我会相当详细的说明这种系统。投资资产股和小型成长股需要耐心，这种股票和投资借壳上市股与转机股不同，不会立即感受到痛苦和快乐。 现在我们更深入的看看比较小型的成长股，你要找的是市场似乎没有适当评估的股票，有时候，市场对这种股票不热衷很有道理。你的技巧会让你了解哪些公司值得高很多的评等，哪些公司不值得。你的预期当然不可能总是都很正确，但是你做出真正好的选择时，资本利得会让你吃惊，会远远超过你偶尔犯错造成的损失。 巴菲特认为，成长股会上涨，在上涨过程中，让你赚到庞大的资本利得，其中有两个基本原因。第一个原因是盈余成长率本身，如果股价是盈余的10倍，在下列算式中，盈余成长16％，如果其他条件不变，股价自然会上涨大约16％。接着股价上涨的第二个原因会发挥作用，公司公布业绩之后几个月内，市场很可能会重新评估这种股票，给予年成长16％的公司至少20倍的本益比，而且很可能给予高很多的本益比，本益比的变化会使你的获利从16％提高为320％。 巴菲特认为，投资小型股成功的另一个因素是：一般说来，大象不会疾奔。过去一年多的情形是例外，美国和英国有不少大象大力冲刺，小型股却落在后面。过去三十七年来，浩威证券公司的小型股指数（Hoare Govett Small Companies Index）有二十七年打败金融时报综合股价指数（FT-A All-Share Index）。 过去十年里浩威小型股指数落后大盘6％，1989到1991年间，小型股的表现都很差，是有史以来连续三年落后大盘，这点反映投资机构在英国市场的主导力量增加，也反映投资机构偏爱领导股。经济衰退时，小型公司的营运风险无疑会比较高，然而，巴菲特相信潜在的报酬会远超过风险，只要小心选择，今天中小型公司甚至更值得购买。 |
