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12月19日，国际知名运动品牌耐克（NKE）盘后发布了2020财年第二季度财报。整体而言，营收和净利呈稳定增长的态势，其中当季营收同比增10%至103亿美元，超出市场预期；净利润同比增加32%至11亿美元。然而受毛利率下滑拖累，该公司盘后跌超2%，股价位于100美元下方。 （行情来源：富途） 营收同比增10%超市场预期 据悉，耐克是世界上最大的运动鞋和服装销售商，目前旗下有主营冲浪、滑板等极限运动的设备品牌Hurley；风格偏复古的休闲运动品牌Converse两个子品牌。 从市值、收入及市占率来看，Nike在体育用品行业中都处于绝对的龙头地位。 其产品可分为专业体育用品及休闲体育用品两大类，包括鞋、服装及配件等细分品类。 根据其公布的2020财年第二季度财报来看，营收超市场预期的表现似乎依然可以让市场眼前一亮。 具体而言，该公司第二季度实现营收为103亿美元，与去年同期相比增长10%，不计入汇率变动的影响为同比增长13%，超出市场预期的100.8亿美元；净利润为11亿美元，与去年同期的8.47亿美元相比增长32%； 每股摊薄收益为0.70美元，与去年同期的0.52美元相比增长35%，也超出了预期。
而按品牌划分来看，耐克品牌的营收为98亿美元，与去年同期相比增长10%，不计入汇率变动的影响为同比增长12%；匡威品牌的营收为4.80亿美元，不计入汇率变动的影响为同比增长15%。 按地区划分来看，北美地区的营收为39.82亿美元，同比增长5%，不计入汇率变动的影响同比增长5%；欧洲、中东和非洲地区的营收为25.37亿美元，同比增长10%，不计入汇率变动的影响同比增长14%；亚太和拉美地区的营收为14.68亿美元，同比增长13%，不计入汇率变动的影响同比增长18%。 其中，大中华区依然是耐克营收表现最强劲的地方，单季度实现营收为18.47亿美元，与去年同期的15.44亿美元相比增长20%，不计入汇率变动的影响为同比增长23%，连续二十二个季度实现双位数增长。 此外，再来看耐克毛利率方面，该公司2020财年第二季度毛利率增长20个基点至44.0%，而这也是导致其股价盘后下跌的主要原因。 库存方面，耐克在财报中表示，当季库存为62亿美元，较上年同期增长15%，反映出全球消费者需求强劲，工厂交货准时率上升。 在这其中，需要指出的是，其消费者需求强劲导致库存上升，与其大力推动的DTC（DirectToConsumer，直接面对消费者的营销模式）业务有很大关系。 据了解，该公司司一直在大力发展其直接面向消费者（DTC）业务，而 这一业务的势头也是投资者关注第二季度业绩时的重点，因此作为提升这一业务的重要一部分，耐克上个月还终止了与亚马逊的合作伙伴关系。如今从营收和净利均获得稳定增长的表现来看，耐克所青睐的DTC业务的确是发挥了不小的作用。 中国运动鞋服市场仍是最强助力？ 前文已经提到，大中华区依然是耐克营收表现最强劲的地方，已经连续二十二个季度实现双位数增长。事实上，此说法是有一定道理的——相关研报显示，目前中国运动鞋服行业发展潜力巨大，增长动能持续释放。 据弗若斯特沙利文统计，首先在运动参与程度上，2018年中国19岁以上的居民参与常规运动的参与率为18.7%，而美国这一数字达到35.9%。其次，在运动鞋服的消费上，2018年中国居民购买运动鞋服的消费占总鞋服类消费的比例为12.5%，而美国达到31.8%，其他发达国家如英国、日本、韩国和德国的这一比例也在24%-28%之间。相比之下，中国居民无论在运动参与程度，还是运动鞋服的消费程度上均有较大的提升空间。 此外，近年来，政策也不断推动体育产业的发展，从而为国内体育用品行业继续制造动能。自2014年以来，国务院、国家体育总局等颁布了多项支持中国体育产业发展的政策并提出发展目标，包括到2020年体育产业规模达到3万亿元、人均体育消费占人均居民可支配收入比例超过2.5%、以及到2025年中国体育产业规模超过5万亿元、健身休闲产业达到3万亿元等。 因此，在种种利好之下，中国运动鞋服市场呈现较快增长，市场规模超2000亿。 据弗若斯特沙利文的统计，2018年我国运动鞋服市场规模达到2357亿元，过去5年复合增速达到12.8%；2018年我国人均体育用品消费达到169元，相比5年前提升了近60%。
（图片来 ：wind） 而在这个大环境中，有行业人士表示，未来头部企业的优势将会更加突出，差异化特征愈发明显。
（图片来源：wind） 基于上述，可以看到的是，在马太效应愈发显著的情况下，大中华区随着增长动能持续释放，依然会成为耐克业绩的最强助力。 |
