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刘胜军在“影响力•中国时代峰会2019”上发表了主题演讲。 12月13日，由南方出版传媒股份有限公司主办，时代周报、时代财经承办的“影响力·中国时代峰会2019”在北京举办。国是金融改革研究院院长刘胜军在会上发表了演讲。会后，刘胜军接受了时代财经的专访，畅谈了关于资本市场未来改革与扩大开放的影响。 刘胜军认为，试行注册制发展、完善，并复制、拓展到整个国内资本市场，让后者进行制度改革，这才是试行注册制的真正意义所在。注册制落地，将极大缓解直接融资比例不足的问题。 对于金融市场扩大开放，刘胜军的观点也很鲜明：“中国的金融业，担心的不应该是外资进来会怎么样，而是担心外资不进来。”注册制与法治、监管水平息息相关 在刘胜军看来，注册制是扩大直接融资的重要途径。“注册制有两大目的，一是令资本市场的运行更加市场化，二是将融资这条‘羊肠小道’变成‘高速公路’。” 刘胜军认为，在注册制下，企业上市之路会更顺畅，符合上市条件的企业在提交了法定文件并经过一定的环节后，即可进入资本市场。这意味着直接融资的比例一定会大幅上升，因为“企业能更好地进行股权融资或资本市场融资。” 近年来，政府及相关监管部门多次提及要“提高直接融资”。今年的政府工作报告中，“注册制”这个词也是自2015年后再度出现。 刘胜军指出，“以往IPO进行核准制，客观上形成了‘堰塞湖’，导致资产估值过高，存在一定的泡沫。” 2017年，IPO提速，拟上市企业“堰塞湖”问题逐渐得到有效缓解。此外，今年11月，再融资新规调整松绑，也获得市场一片叫好。 从实际情况来看，新股破发及面值退市增加，壳股价格一落千丈，白马股受到市场资金青睐，价值投资的风格受到追捧……这些都反映了投资者对市场的理解与敬畏，市场环境也持续向好。 “以注册制为代表的资本市场改革有三个意义，一是真正让资本市场实现优胜劣汰；二是能够大幅提升直接融资比例，改变整个中国金融结构；三是去杆杠，中国企业债务水平太高，股权融资是企业降低债务的最好渠道”，刘胜军说。 对于如何判断注册制落地情况，刘胜军表示，“注册制真正落地，不需要关心股价、市盈率等，唯一标志是法治水平及监管水平的提升。” “如果上市门槛降低了，但对公司造假等事件的惩罚力度没有提高，后者违法成本过低，这都是不利于后续市场发展的。虽然这样做，短期内会承压，但执法力度足够狠，很多乱象就得到解决了”，刘胜军称。“开放倒逼改革” 2019年，QFII额度取消。 2020年，证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资持股比例不超过51%的限制取消…… 开放，已成为并将继续成为资本市场重要关键词。 “目前中国金融体系，包括银行业，外资所占比例实在太低。”刘胜军预计，“未来，外资金融机构会大量进入，且会以投资机构为主。也不排除外资会收购一些本土券商后按照自有体系改造，毕竟还是需要本土化的人才。” 对于即将进入的外资机构可能带来的机遇与挑战，市场上也兴起了热烈的讨论。 刘胜军认为：“无论是银行业还是制造业，在加大开放的背景下，要看到其‘鲶鱼效应’。外资机构会带来竞争的压力，也会带来人才和经验，达到溢出效应。”他说，“与高手过招，水平会提升得非常迅速。” 刘胜军进一步表示：“外资机构进入带来的压力与风险，不是我们现阶段要担心的。我们现在要担心的是外资有没有足够的进入规模，能不能够客观上促进中国金融业发展？” |
