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图片来源：视觉中国 过去12个月是美国经济衰退风险的过山车，从春季到夏末，收益率曲线出现了倒挂。从经济发展的历史来看，这通常是一个非常糟糕的信号，而且可能仍然是一个糟糕的信号。不过，美联储的降息幅度也相对较大，迄今为止美国公布的很多数据都没有受到影响。 收益率曲线 对美国经济来说，收益率曲线倒挂通常是一个非常糟糕的信号。如果说有哪个指标在预测经济衰退方面有过较好的记录的话，那就是收益率曲线了。它在2019年3月出现倒挂，到夏末倒挂情况更为严重，这表明，12个月内出现衰退的可能性有所上升。如果你相信这个模型的话，这个可能性则在33%到50%之间。但到目前为止，美国经济状况还算不错。 这说明这个信号是错误的吗？可能吧，不过现在下结论还为时过早。经济学家通常将经济衰退的可能性与收益率曲线倒挂的陡峭程度在一起，到目前为止，倒挂的陡峭程度还很小。 失业率 失业率可能是一个可靠的衰退指标。粗略地说，如果失业率上升0.5%，我们就有可能陷入衰退。与其说这是一个预测的指标，不如说是一个让我们知道衰退正在发生的指标。然而，到目前为止，2019年美国的失业率实际下降了0.5%。这是个好消息。然而，在某种程度上，这会有一个界限，因为当人们在不同工作之间变换时，会出现一些通常被称为摩擦性失业的情况，这会对这个数据有些许影响。 1951-1953年的失业率为2.5%，1968-1969年为3.4%，这五年是1950年以来失业率低于今天的唯一例子。这有力地表明，如果现在的发展趋势与历史相同的话，我们可能会在未来两年左右的时间里看到失业率上升。 市场 股市本身可以作为经济的一个合理的先行指标。标准普尔500指数今年以来上涨了27%左右，市场对经济衰退的担忧似乎已经减弱，尤其是在2019年初的一段时间市场对增长表示了担忧之后。因此，就目前而言，市场也不太担心经济衰退。 担忧的原因 尽管如此，我们还是应该保持警惕。毕竟，收益率曲线是预测一年内是否会出现衰退的有力指标，而我们距离2019年3月该信号的出现（即收益率曲线出现倒挂）还不到一年。同样，如果以史为鉴，失业率似乎更有可能上升而非下降。是的，我们可能会继续看到50多年来从未见过的低失业率，但如果我们展望未来几年并遵循历史模式的话，失业率恶化的可能性似乎很大。 因此，最近对衰退风险的一些担忧可能已经从人们的脑海中淡去了，但风险依然存在。尽管如此，作为一名投资者，重要的是要记住，从历史上看，忽视有关经济衰退的言论，继续投资是一种明智的策略。其次，下一次美国经济衰退很可能比我们在2008- 2009年看到的要温和得多。 总而言之，一场温和的经济衰退仍有可能发生，但作为一名投资者，过多地担忧可能并不会产生什么效果。 Simon Moore为福布斯撰稿人，表达观点仅代表个人。 译 Leo 校 李永强 - END - |
