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面对国内健身器材行业竞争激烈的局面，舒华体育营收平平，利润下降且并没有出色核心竞争力 出品：每日财报 12月2日，舒华体育股份有限公司(下称“舒华体育”)发布首次公开发行股票申请文件反馈意见。据悉，今年5月27日，舒华体育递交首次公开发行招股说明书，这是继2018年舒华体育IPO终止审核后，再次重整旗鼓进军A股。 招股说明书披露的信息显示，拟在上海证券交易所挂牌，向社会公开发行不超过5000万股，主承销商是中信证券，其全资子公司金石投资是舒华体育的股东，针对这一问题，证监会对于保荐机构的独立性进行了问询。 公开资料显示，募集所有资金扣除发行费用后，将按照轻重缓急顺序投资于二期生产基地建设、研发中心建设、信息化建设、补充流动资金。 01 隐瞒重大关联 据《每日财报》的观察，舒华体育股份有限公司，创建于1996年，舒华是中国的健身解决方案提供商，推行多品牌战略，旗下拥有舒华（SHUA）和伯康（BANCON）两大品牌。产品包含健身器材、商业空间道具、运动装备器材、综合训练器以及按摩椅系列等七大系列四百多个品种，是行业内产业链较为完整的企业之一。 舒华体育与安踏、特步、361度等知名体育用品公司一样，都是从著名的体育产业之乡福建晋江起家。在舒华发展壮大中，离不开晋江同乡们的扶持和帮衬，2018年营收数据显示，公司第二大业务，展架业务收入3.89亿元，占主营业务收入比为33.35%。安踏和特步作为该项业务第一和第三大客户，为舒华创造了2.26亿元的收入，合计占展架营业收入的比例约为58%，占总营收的近两成。 舒华体育和安踏存在关联方关系却未对外公布。2014年9月26日，林芝安大投资有限公司（下称“林芝安大”）与舒华股份签订《关于舒华股份有限公司之投资协议》（以下简称“投资协议”），以货币形式认购舒华股份6600万元附转股条件的债权。由于舒华股份2014年净利润达到了《投资协议》约定的转股条件，林芝安大于2015年8月10日以其持有的该公司人民币6600万元的债权折合为公司股份423.8373万股，成为舒华体育的第二大股东。截至招股书签署之日，林芝安大持有舒华体育5.7502%的股份。 值得注意的是，林芝安大的法人代表为丁世家，而丁世家同时担任安踏体育执行董事兼董事会副主席职务，并与其弟弟丁世忠共同掌握着中国龙头体育产品公司安踏体育的控股权。 对此，证监会要求舒华体育就关联方等问题提出反馈意见。 02 营收增加利润双下降 根据《每日财报》的统计，2016-2018年，公司营业收入分别为10.6亿、11.3亿、11.8亿，而同期净利润是1.34亿、1.27亿、1.18亿元，利润率下滑明显，陷入增收不增利的怪圈，仔细研究就会发现，背后的核心原因在于行业竞争残酷。 公司主营业务为健身器材和展示架产品的研发、生产和销售，其中健身器材占主营收入的66.7%，统计数据显示，2018年中国健身器材行业总产值达到382.9亿元，规模以上健身器材制造企业为275家，相比2014年的240家增长了14.6%。 对标一下A股第一家健身器材上市公司英派斯的情况，上半年公司实现营业收入38,852.09万元,比去年同期增长4.87%,实现归属于公司股东的净利润1460.01万元,比去年同期下降19.65%，同样惨淡。 在招股书中舒华体育也提示风险，体育消费并非消费者刚性需求，未来如果经济进入下行周期，消费者可能会减少健身器材的购买量，公司产品销量及毛利率会受到较大影响。因此，存在受宏观经济波动影响导致公司业绩下滑的风险。 03 行业新常态出现带来冲击 除了自身业绩下降影响，舒华体育还面临外部强有力的竞争。 美国明星家庭健身公司Peloton发推出的健身单车和跑步机科技含量十足，售价虽高达2000-4000美元，但阻挡不了消费者对其热捧，快速崛起的Peloton从美国健身器材霸主爱康手中，生生抢下了7.3%的市场份额。 除了推出大热的健身单车、联网跑步机、哑铃和心率监测器等配件外，Peloton还向用户提供付费的健身视频课程，通过健身器材上的显示屏，用户可以接受教练的远程指导。这些课程包括跑步、竞走、拉伸、瑜伽和力量训练等，用户需要至少订阅一个月的课程，起步费用是20美元，目前，订阅用户已超过了百万，对比一下美国的人口数量会发现这一比重还是挺高的。Peloton的内容+健身科技产品快速迭代，小米生态系统推出的walkingpad家用走步机快速冲击着传统跑步机市场。 （此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） |
