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原标题：分析丨沙特阿美创史上最大规模IPO 沙特阿拉伯国家石油公司（简称“沙特阿美”）是全球最大的石油公司。该公司财报显示，截至2018年12月31日，其石油日产量为1160 万桶。另据该公司IPO招股说明书显示，截至2018年12月31日，该公司有权开采的石油储备为2569亿桶。同时，沙特阿拉伯国家石油公司（简称“沙特阿美”）在石油和非石油领域都是全球最赚钱的公司。财报显示，截至2018年12月31日，该公司的利润为1111亿美元，相当于美国科技巨头苹果加石油巨头壳牌和埃克森美孚的利润总和。截至2019年6月30日，沙特阿美的平均投资资本回报率达到41.1%，负债比率为2.4%。
一、利润之王 沙特阿美在2018年的利润相等于苹果、谷歌、埃克森的总和 2018年净收入
资料来源：穆迪投资服务、彭博 无疑以上数据很好地说明了该石油巨头本次IPO的重要性。相关公告显示，这次沙特阿美的市值有望突破阿里巴巴在2014年创下的250亿美元IPO记录。不过需要指出的是，相对于世界其他石油生产区，沙特阿美每桶原油的生产成本要低得多，平均仅为10美元/桶。相比之下，在生产成本方面紧随其后的伊拉克，其每桶原油生产成本也要高于20美元/桶。这也显示沙特阿美公司在市场中具有巨大的竞争优势。 二、受惠于世界上最低的生产成本
2018全周期成本（每桶以美元计） 沙特阿拉伯油田／伊拉克在岸／伊朗在岸／尼日利亚在岸／哥伦比亚在岸／印度尼西亚在岸／埃及在岸／委内瑞拉在岸／英国离岸／美国离岸／巴西在岸／挪威离岸／美国在岸／刚果离岸／越南离岸／委内瑞拉离岸／中国离岸 * 收支平衡不包括土地购置成本 资料来源：沙特阿美 本文撰写时沙特阿美还没正式宣布招股价。根据路透社发布的消息称，该公司IPO最终发行价格可能会设定为32沙特里亚尔的最高限价，按照1美元相当于3.75里亚尔汇率计算，相当于8.53美元，也就是说，本次IPO平均总规模大约为256亿美元，超过阿里创下的IPO记录。 在此次IPO中，个人投资者大约占到公司股份的0.5%，机构投资者大约占公司总股份的1%，该公司全部股份为2000亿股，最终的覆盖率还需等待官方进一步公布。 不过，根据2019年11月3日沙特阿美在沙特证券交易所(The Saudi Stock Exchange (Tadawul))拟上市计划中公布的股息政策，不管原油价格如何波动，该公司都将致力于向股东提供可持续、可增长的股息。考虑各方因素，该公司董事会计划将2020财年的最低年度现金股息设定为750亿美元，私人机构投资者的利润则另计。 另外，如果该公司董事会决定在2020财年至2024财年之间分配季度现金股息的话，那么，考虑到公司资本为2000亿股，股息为每股0.09375美元。虽然政府作为公司股东有权享受派息，但在公司向股东支付上述最低中间期利润之后，会由公司董事会决定剩余可供派发的中间期股息，才会向政府支付股息。
在了解到股份最终定价为8.53美元之后，我们根据股息政策计算年度预期股息年率为0.375 / 8.53 = 4.396%，当然，前提是我们假设该股票在2024年之前股息保持稳定。 对于初始投资期为4年的长线投资者来说，本次IPO是一个绝好的盈利机会。另外，公司股票开始交易后持有至少180日的股东还可以收到部分红利股，这旨在避免放开交易后投机者立即开始交易引发大幅波动。 沙特阿美IPO成为全球金融市场关注的焦点，也让金融市场很多人感到非常的期待。 以上内容由ATFX中东市场研究总监Ramy Abouzaid提供。 （以上分析仅代表个人观点，汇市有风险，投资需谨慎。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。） |
