|
11月29日，券商板块异动拉升领涨两市，板块涨幅超1%，太平洋涨超5%，华创阳安、天风证券等纷纷拉升，银行、多元金融板块同样拉升。在金融股带动下，指数也出现拉升。
消息面上，11月28日，国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)召开第十次会议，研究防范化解重大金融风险攻坚战进展和下一步思路举措等问题，部署近期金融改革开放重点工作。 对于银行板块，机构表示目前银行股基本面良好，还享受一定的政策支持，看好银行股由于板块切换和低估值带来的估值修复机会；对于券商板块，机构表示当前证券行业已经进入改革转型攻坚年，改革转型是挑战也是机遇，预计2020年行业净利润同比增速12%，推荐中信证券、招商证券、国泰君安。 金融委罕见提出改进金融治理连续3次"关切"中小银行这一问题！"改革"成热词 连续四次会议提出支持银行多渠道补充资本，连续三次会议"点名"中小银行资本补充，金融委对银行资本水平的关注到了前所未有的高度。 11月28日，国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)召开第十次会议，研究防范化解重大金融风险攻坚战进展和下一步思路举措等问题，部署近期金融改革开放重点工作。 金融委已形成每月一次例行会议的常态化机制。从表述上看，本次会议并无太多新提法，多是针对前期部署的政策举措的再强调，例如，再次强调"加大逆周期调节力度"、"提升金融体系的适应性、竞争力和普惠性"等。 会议部署了近期在增强服务实体经济能力、完善资本市场基础制度、改进金融治理、扩大金融业对外开放等方面的改革措施，要求各成员单位根据职责分工加快落地实施，金融委办公室加强协调和督促，形成集成效应。（券商中国） "破净"无碍倾心者机构憧憬银行股估值修复 目前破净的银行股中，华夏银行、交通银行、民生银行、北京银行和中国银行破净程度居于前列，最新市净率均低于0.7倍。整体来看，今年以来上市的银行新股尚无破净股产生，目前市净率最低的为渝农商行，市净率为1.07倍，整体仍表现良好。 由于股价表现不佳，今年以来，长沙银行、贵阳银行、上海银行等8家银行由于破净时间达到一定交易日，触发了稳定股价条件。 其中，贵阳银行、上海银行的稳定股价行动得到了重要股东的鼎力支持。贵阳银行近日公告已经完成股价稳定计划，其中贵阳市国资等三家国资股东共计增持近900万股，约占公司总股本的0.28%。高管等增持10余万股。公司股价自8月15日低点以来已经上涨近20%。上海银行今年则获得了第三、四大股东TCL集团和桑坦德银行的数百万股增持。 近期市场疲弱，为提振投资者信心，近期上市的渝农商行和浙商银行都发布了明确的"护盘"方案。其中渝农商行表示，如果连续20个交易日的收盘价均低于最近一期经审计的每股净资产，将触发启动股价稳定措施的条件。稳定股价方案包括回购股票和董事高管增持股票。回购股价总资金总额不低于上一年度归属于股东净利润的5%，若以2018年净利润推算，这部分资金至少超过4亿元。浙商银行明确提出，一旦连续20个交易日破净，公司将通过回购或者董监高增持的方式护盘。 机构资金逢低增持 分析人士称，尽管大面积破净，但目前银行股基本面良好，还享受一定的政策支持。数据统计显示，上市银行2019年三季度营收同比增长11.9%，对比2018年全年8.3%的增长，增速大幅回升，净利润同比增长7.1%，较2019年上半年提升0.4个百分点。资本质量持续优化，多家系统性重要银行和股份制银行不良率持续下降。 今年以来，大中小型银行"补血"获得力挺，除了常规资本补充工具外，今年银行喜提"永续债"利器，中行等多家大型银行已经发行或获批发行永续债，此外，永续债也向城商行逐步放开，台州银行和徽商银行均已获批发行永续债。 分析人士认为，基本面良好、"补血"无阻，加之银行传统是高分红品种，低估值下，股息率优势进一步凸显，这使得部分机构下半年加大了对银行股的投资。统计数据显示，江苏银行、平安银行、贵阳银行、江阴银行和无锡银行第三季度获机构加仓幅度居前。 北上资金11月以来大幅加仓破净银行股。数据显示，11月以来，北上资金耗资近6亿元买入江苏银行8588万股，持股数及持股市值均创历史新高。 破净的银行股中，除江苏银行外，工商银行、北京银行、建设银行、兴业银行11月以来也被北上资金买入超过3亿元，北上资金对上述银行的持仓数量均居于历史高位。 多家券商也看好银行股由于板块切换和低估值带来的估值修复机会。东方证券指出，银行板块处于估值低位、长线资金较为偏好，预计估值修复的空间及动力都较足。随着险资、银行理财等长期资金不断入市，市场短期行为有望逐步修正。银行股估值将逐步修复。岁末年初由于险资及银行理财等长线资金会做新一年的资产配置计划，银行股是其一贯青睐的目标，板块增量资金将较多，估值修复逻辑强。（中国证券报） 证券行业2020年投资策略：市场新生态重构新模式 资本市场深化改革，证券行业模式重塑 顶层定调金融供给侧改革，资本市场战略地位前所未有。监管引导下资本市场改革全面深化，市场化、国际化、机构化是大势所驱，将重塑市场新生态。券商行业是资本市场核心参与者，市场变革将倒逼券商打破原有商业模式，构筑生态圈模式。行业转型也是优胜劣汰的过程，未来券商将走出差异化发展模式，治理机制和战略定位优秀的券商有望突出重围。当前证券行业进入改革转型攻坚年，业务升级将遵循轻重并举路线，顺利转型的券商将享受估值从β向α跨越。推荐中信证券、招商证券、国泰君安。 资本市场：深化改革，重塑市场新生态 资本市场市场化、国际化、机构化大势所趋，将重塑市场新生态。市场化多维推进，制度市场化迈入"存量和增量共同改革"新阶段，业务市场化迎来行业新一轮创新发展周期，监管市场化遵循"稳健发展+扶优限劣"两大基调。国际化从"引进来"和"走出去"双轮推进，外资券商进入受监管对外开放节奏和证券公司自身竞争力影响，预计会在高附加值业务上对国内券商形成挤压。机构化趋势也将深刻影响A股市场生态，监管积极引导中长期资金入市，外资、保险资金、保障类基金、理财子公司、公募基金五大类机构资金入市可期，将提高券商机构业务重要性。 模式重构：升级重塑，打造良性生态圈 当前证券行业商业模式转型升级步伐加速。追溯海外经验，美国1975年佣金自由化倒逼投资银行业务探索创新业态。未来证券行业将由坐享红利到主动求变，由牌照为王到实力为王，由业务导向到客户导向，由人力引擎到"人力+科技"双轮驱动。行业面临供给侧改革，参考成熟市场高集中度和全能券商与精品券商差异竞争格局，行业未来格局也进一步强化马太效应、培育差异化模式。券商破局需要自上而下优化治理机制，明确以客户为导向的战略定位，为顺利转型构筑基因。 业务升级：轻重并举，迎接转型攻坚年 当前证券行业已经进入改革转型攻坚年，改革转型是挑战也是机遇。未来券商业务升级将遵循轻重并举路线：财富管理、投资银行、资产管理等轻资产业务将驱动ROA提升；融券业务、权益类投资、FICC、衍生品等重资产业务有望驱动权益乘数提升。我们认为，顺利转型的券商有望实现ROE上行，从而享受估值从β向α过渡的跨越。我们预计，中性情况下2020年行业净利润同比增速12%。当前价格对应的大券商2020年PB水平1.1-1.6倍左右，PE15-19倍。推荐中信证券、招商证券、国泰君安。（华泰证券） |
