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截至 11 月 15 日，普氏 62%品位铁矿石价格为 84.8 美元/吨，较上周上涨 4.8 美 元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为 1640.0 元/吨，与上周持平。唐山废钢价格 为 2535.0 元/吨，与上周持平。 上海地区 20mm 螺纹钢价格为 3960 元/吨，较上周上涨 170 元/吨；上海 4.75mm 热卷价格为 3590 元/吨，较上周上涨 60 元/吨；上海 1.0mm 冷轧板价格为 4240 元/吨，较上周上涨 30 元/吨；上海 20mm 中厚板价格为 3670 元/吨，较上周下跌 10 元/吨。 原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分 别为 666.7 元/吨、254.2 元/吨、362.5 元/吨、214.0 元/吨，较上周分别上涨 242.7 元/吨、140.9 元/吨、117.8 元/吨、82.4 元/吨。
消费有韧性，去库速度理想 10 月地产投资依旧保持强劲，新开工面积高速 增长，商品房销售面积增速转正，持续带动钢材消费，与微观库存数据反映出的 金九银十的消费旺季契合。 2019 年 1-10 月，全国房地产开发投资 109603 亿元，同比增长 10.3%，增速较 1-9 月下降 0.2 个百分点。房屋新开工面积 185634 万平方米，同比增长 10.0%， 增速较 1-9 月上涨 1.4 个百分点。商品房销售面积累计 133251 万平方米，同比 上涨 0.1%，增速较 1-9 月上涨 0.2 个百分点。 10 月单月，房地产开发投资 11596 亿元，同比增长 8.8%，增速较 9 月下降 1.7 个百分点；房屋新开工面积 19928 万平方米，同比增长 23.2%，增速环比上涨 16.5 个百分点；商品房销售面积 14072 万平方米，同比增长 1.9%，增速环比下 降 1.0 个百分点。 当前，虽已进入传统消费淡季，但建材成交仍保持日均 20 万吨以上的较高水平， 钢材库存也较快去化。本周，五大品种钢材社会库存和厂内库存分别降至 832.57 万吨和 444.25 万吨，合计库存量较去年同期已转负，螺纹钢总库存较去年同期 仅高 16.89 万吨，库存的持续下降反映出需求的韧性。环保限产下，钢材产量也 保持较为健康的水平。供需错配下，对钢价形成有效支撑。
短期钢价存在向上博弈的机会 一方面，钢材供给受到政策影响，唐山等地强限 产方案较大力度的抑制钢材产量；另一方面，虽已进入淡季，但建材成交量仍保 持较高水平，需求有韧性，但也要警惕全国降温对需求带来负面影响。因此，行 业存在供需错配的机会，短期支撑钢价向上。 并且从上周开始，日内板块表现一直出现钢铁的影子，而今日更是排在前三名的位置，表明资金开始已经准备进场。
投资策略： 建议关注南方低估值企业三钢闽光、 新钢股份，以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、中信特钢。 |
