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广东省电力市场现货交易第一次周试结算在经历了前2轮各种原因暂停后，终于在10月21日-27日迎来了正式周试结算的完整一周。关键是在10月底这个时间点进行周试结算，中长期和现货交易同时开展，大家都想以本次周试结算的价格为签订明年“长协”作为一个基准参考。（这种参考是否合理在本文最后会阐述） 根据《关于开展南方（以广东起步）电力现货市场2019年10月份按周结算试运行的通知》（广东交易〔2019〕140 号）文件精神，在18日和19日分别开展中长期试结算。因为现货交易广东在5月和6月已经分别进行了2天和4天的试结算，市场各主体在之前现货交易已经比较有经验了。我们今天想探讨的是本次周试结算的中长期交易与现货交易，大家的操作方式是赚了还是亏了。#敲黑板！！！#中长期交易是一种金融合约，可以不进行物理执行，也就是作为发电侧买卖电量，并不用通过物理发电来执行该合约。以现在的中长期价格进行买卖交易，然后与未来现货交易的价格比较，如果中长期价格高于现货价格那就是亏了，如果中长期价格低于现货价格就是赚了。我们可以理解为：这种中长期合约是对未来现货交易的一种预判，提前履约，或者是对赌。 发电侧一方，现货价格越高越好，可以理解为卖电价格越高越好。作为用户侧肯定是希望现货价格越低越好，相当于买电成本越低越好。 我们先回归下18日，19日的中长期交易。本次中长期交易有：周集中竞价交易，双边协商交易，和挂摘牌交易三种交易模式，每种交易模式所对应的标的是21日-27日一周的电量。双边协商主要是线下交易主体双方洽谈好交易电量和价格，在规定交易时间内线上申报和确认；挂摘牌交易主要是市场主体一方根据自身发电计划曲线需求和价格进行挂牌或者摘牌交易（匿名交易，只有成交后才能看到交易对方资料）。这两种都带来比较浓重的主观意愿，我们以周集中竞价交易，并采用D1曲线（全天基本没有峰平谷的曲线）的价格走势作为依据，和后面的现货交易价格进行讨论，因为集中竞价交易，特别是D1曲线比较典型，市场主体也比较广泛接受。
从上面2天的周集中竞价交易中，我们可以看到D1曲线在18日第一天达到6.25%的跌幅，收盘价格为298厘/千瓦时；第二天19日开盘不久又开始下跌，最终收跌-0.77%，收盘价为297厘/千瓦时。 有朋友看到跌幅这么大，就会感觉价格很便宜。这里说便宜并不是主观臆断，而是通过算出5月15,16日和6月20-23日的试结算的现货均价为323厘/千瓦时。相比之下，就会觉得现在297非常便宜了。即便把环保补贴0.037元算上，现在这个价格买入电量进行提前履约还是划算的。（这种操作主要是判断未来现货价格会走高）以现在相对较低的价格买入电量，然后现货以相对高的价格卖出。典型的低买高卖操作，没有毛病！ 现实交易中真的没有毛病吗！？我们来看看10月21日——27日现货日前出清价格走势（这个价格是广东省中心负荷区域的均价，并不能代表全省其他地区的均价，不过价格趋势走向基本是一致的）
现货价格第一天走出了非常漂亮的高位361.2厘/千万时（远远高于中长期D1曲线收盘价297厘/千瓦时），引发“周集中交易买了就是赚”的市场情绪！而正当大家以为往后几天也会高开高走时，市场给了大家当头一棒！第二天日前出清价格出现大幅跳水，为250.4厘/千瓦时。随后的几天虽有短暂走高，但总体趋势是向下走低，到27日周日报最低209.4厘/千瓦时。这7天的日前出清价格算术平均为253.27厘/千瓦时。 如果在前面的中长期交易中以297厘/千瓦时做买入电量操作，现在7天现货交易以253.27厘/千瓦时价格卖出电量。这明显是亏损的交易。这就是对市场预判不准的结果！要想想，电量是千万和亿作为交易级别的，这4分多的差价会很受伤的！！！ 引发本次现货价格走低“惨案”的原因非常多，有些也不能公开讲。在此我们讨论几点比较大，也是大家比较认同的诱因。 第一，电力负荷需求逐步下降。现在是10月中旬，全社会用电负荷需求与5,6月完全不能相提并论，天气再转凉，经济形势也在转变，统调负荷和B类机组电量持续下降，全省电力供给呈现是供大于求的市场现状，5,6月的现货价格与10月的现货价格将相差非常大，不能同日而语。 第二，西电赠送，知己知彼百战百胜。西电作为外来电源输送到广东，对广东这个本来就供大于求的电力市场又增加了沉重的压力。在现货交易的第二天西电增加了4053万千瓦时，这对本来信心满满想继续报高价抬高现货出清价格的一方来说打击非常大。同时也增加了因为报高价导致现货价格不中标停机的风险。 第三，主观想抬高现货价格。借着搞周试结算这个时间点想抬高现货价格，以此来为未来签订明年“长协”争取一个好价格。理想是美好的，但现实残酷的！任何想做的事情要基于对现实准确的判断才得以实现。 第四，考核目标影响。电厂侧因为接近年底，有电量目标考核，所以有些电厂会主动申报低价来“抢”电量。而且申报的价格是“比较低”。（这里加双引号具体意思大家心里懂就行）这点在此不方便过多议论，毕竟是在规则允许的范围内，只不过是大家所处的位置不一致而已。 以上4点是比较有共性的认识。最后，表达下本人自己的观点。 一、敬畏市场，尊重市场。电力市场也是市场，市场存在就是因为有供需关系，而供需达到平衡，这个点就是市场价格。所谓敬畏市场，就是不能主观臆断地去判断市场走势，要事实就是，客观理性分析。每个市场主体都应该得到尊重，而不是“要死大家一起死”，或者“不是你死就是我亡”这种扭曲的心态。报价要理性（现阶段只有电厂侧报价，售电侧是报量不报价）。而且电厂是这个电力市场的主体，如果电厂亏损经营不下去了，那么这个市场也就不存在了！（切记这点） 二、价格是波动的，并不是固定的。10月周试结算这个价格只是反映当前这个时段市场供需关系的一个价格点而已，并不能代表电厂侧能接受的发电价格，更不能以这个价格作为签订明年“长协”的依据。稍微懂电力的人都知道，每年的5月—10月是迎峰度夏时段，这个时候全社会用电需求持续高位，电力市场价格也是“高攀不起”。而其他月份负荷需求并不高价格走低，所以价格是要分时间和区域的。还有，广东是典型的季节气候性电力负荷需求特征，一来个台风，负荷需求立马大幅度下降。 三、坚定初衷，回归本质。人并不是圣人，不是完美无缺，在经济利益驱使下，会迷失自我，丧失初衷，只追求当前短暂的利益，将自己暴露在未来不可预知的巨大风险中。在这里说的是中长期的真正意义。中长期的初衷是锁定收益，对冲现货市场波动风险，把不确定性收益变成确定收益。当然这种确定收益不会是巨大的，将来也是有个平衡点。从风控的角度来看，这又何尝不是“赚”了呢！ |
